بهگزارش قدس آنلاین، با اعلام زمان بازگشایی معاملات سهام، بورس بار دیگر به کانون توجه فعالان اقتصادی بازگشته است. تحلیلگران معتقدند واکنش اولیه بازار میتواند با فشار فروش همراه باشد و بخشی از نقدینگی به سمت بازارهایی مانند طلا، ارز و صندوقهای درآمد ثابت حرکت کند؛ هرچند در میانمدت امکان بازگشت دوباره بخشی از این سرمایهها به بورس نیز وجود دارد.
بازگشایی بازار سهام پس از یک دوره توقف ۸۰ روزه، در شرایطی رخ میدهد که فضای اقتصاد ایران با نااطمینانیهای مختلف و انتظارات تورمی بالا مواجه است. به همین دلیل بسیاری از فعالان بازار در انتظارند ببینند رفتار سرمایهگذاران در نخستین روزهای بازگشت معاملات چگونه خواهد بود و جریان نقدینگی میان بازارهای دارایی به چه سمتی حرکت میکند.
تجربه دورههای مشابه نشان میدهد در چنین مقاطعی معمولاً ترکیبی از رفتارهای هیجانی، جابهجایی منابع مالی و بازتعریف راهبرد سرمایهگذاری شکل میگیرد.
بازگشت بورس به کانون توجه بازارها
توقف فعالیت بازار سهام از شروع جنگ رمضان با هدف صیانت از دارایی سهامداران و جلوگیری از بروز رفتارهای هیجانی صورت گرفت و حالا معاون نظارت بر بورسها و ناشران سازمان بورس و اوراق بهادار اعلام کرده برنامهریزی لازم برای آغاز معاملات سهام و ابزارهای مرتبط از سهشنبه ۲۹ اردیبهشت ۱۴۰۵ انجام شده است.
براساس هماهنگیهای صورتگرفته و پس از دریافت مجوزهای لازم، بازگشایی بازار سهام، انواع صندوقهای سرمایهگذاری در سهام و مشتقات آنها از ۲۹اردیبهشت انجام خواهد شد.
این تصمیم در حالی گرفته شده که طی ماههای گذشته بازار سرمایه عملاً از تحولات سایر بازارها فاصله گرفته و اکنون بازگشت معاملات میتواند مسیر جدیدی برای جریان نقدینگی در اقتصاد ایجاد کند.
فشار فروش؛ سناریو محتمل روزهای نخست
مهدی بنیاسدی، کارشناس اقتصادی و تحلیلگر بازارهای مالی، در گفتوگو با قدس درباره سناریوهای احتمالی روزهای ابتدایی معاملات گفت: توقف طولانی معاملات موجب شده بخشی از سهامداران، بهویژه سرمایهگذاران خرد، نسبت به نقدشوندگی داراییهای خود دغدغه داشته باشند.
وی افزود: تجربههای گذشته نشان میدهد در چنین شرایطی برخی سرمایهگذاران حتی با پذیرش زیان نیز ترجیح میدهند دارایی خود را نقد کنند تا از ریسک بلوکه شدن سرمایه در آینده جلوگیری شود.وی ادامه داد: علاوه بر سرمایهگذاران خرد، برخی معاملهگران حرفهای نیز ممکن است در روزهای نخست با هدف مدیریت ریسک یا خرید در قیمتهای پایینتر اقدام به فروش کنند؛ بنابراین شکلگیری فشار عرضه در ابتدای بازگشایی تا حدی قابل پیشبینی است.
مقصد نقدینگی خارجشده از بورس
بنیاسدی با اشاره به مسیر احتمالی پولهای خارجشده از بازار سهام گفت: نکته مهمتر از خود فروشها، مقصد منابعی است که از بورس خارج میشوند. در اقتصاد ایران رفتار سرمایهگذاران تا حد زیادی تحت تأثیر انتظارات تورمی و سطح نااطمینانیهای سیاسی قرار دارد.
وی افزود: در چنین فضایی بسیاری از فعالان اقتصادی فقط به دنبال حفظ ارزش دارایی خود هستند و بازارهایی را انتخاب میکنند که بتوانند در برابر کاهش ارزش پول ملی نقش پوششدهنده داشته باشند. یکی از محتملترین مقاصد برای جذب این منابع، بازار طلا و ابزارهای مبتنی بر آن است.
وی خاطرنشان کرد: صندوقهای سرمایهگذاری مبتنی بر طلا در سالهای اخیر به دلیل نقدشوندگی بالا، شفافیت قیمتی و ارتباط مستقیم با نرخ ارز و قیمت جهانی طلا، به یکی از پناهگاههای اصلی سرمایه در دورههای نااطمینانی تبدیل شدهاند.
این کارشناس اقتصادی ادامه داد: تجربه ماههای اخیر نیز نشان میدهد هر زمان سطح ریسکهای اقتصادی و سیاسی افزایش مییابد، بخشی از سرمایههای خرد با سرعت به سمت این ابزارها حرکت میکند.
ارز؛ شاخصی از انتظارات تورمی
بنیاسدی همچنین به نقش بازار ارز در جذب نقدینگی اشاره کرد و گفت: دلار در اقتصاد ایران تنها یک دارایی ارزی نیست، بلکه به شاخصی از انتظارات تورمی تبدیل شده است.
وی افزود: کوچکترین تغییر در فضای سیاسی یا اقتصادی میتواند بر مسیر نرخ ارز اثر بگذارد به همین دلیل بخشی از سرمایهگذاران ورود به بازار ارز را راهی برای حفظ قدرت خرید خود میدانند.
صندوقهای درآمد ثابت؛ پارکینگ موقت پول
این تحلیلگر بازارهای مالی درباره نقش صندوقهای درآمد ثابت نیز تصریح کرد: این صندوقها میتوانند بخشی از نقدینگی خارجشده از بورس را جذب کنند، هرچند سهم آنها احتمالاً کمتر از مراحل ابتدایی بحران خواهد بود.
وی افزود: در دورههایی که ریسک بازارها افزایش مییابد، سرمایهگذاران ابتدا به دنبال حفظ اصل سرمایه هستند و به همین دلیل صندوقهای درآمد ثابت به نوعی پارکینگ موقت نقدینگی تبدیل میشوند تا سرمایهگذاران پس از فروکش کردن هیجانهای بازار تصمیم نهایی خود را بگیرند.
چرا مسکن و خودرو مقصد اصلی نیستند؟
بنیاسدی در ادامه گفت: بازارهایی مانند مسکن و خودرو با وجود رشد قابل توجه قیمتها در ماههای اخیر، به دلیل نیاز به سرمایههای بزرگتر و همچنین نقدشوندگی پایینتر، مقصد اصلی سرمایههای کوتاهمدت نخواهند بود.
وی افزود: در شرایطی که سرعت جابهجایی سرمایه اهمیت بیشتری پیدا کرده، بازارهایی که امکان ورود و خروج سریع را فراهم میکنند برای سرمایهگذاران جذابتر هستند.
احتمال بازگشت دوباره پول به بورس
این کارشناس اقتصادی در عین حال سناریو دیگری را مطرح و خاطرنشان کرد: نباید از احتمال بازگشت تدریجی بخشی از همین منابع به بازار سهام غافل شد.
وی تصریح کرد: بسیاری از شرکتهای بورسی در دوره توقف معاملات از نظر عملیاتی آسیب جدی ندیدهاند و حتی در برخی صنایع به دلیل رشد نرخ ارز و افزایش قیمت محصولات، وضعیت سودآوری بهبود یافته است.
وی ادامه داد: از سوی دیگر کاهش ارزش دلاری بازار سهام، افت نسبت قیمت به سود شرکتها و عقبماندگی بازدهی بورس نسبت به بازارهای موازی در سالهای اخیر، برای بعضی از تحلیلگران نشانههایی از ارزندگی نسبی بازار تلقی میشود.
در مجموع به نظر میرسد روزهای ابتدایی بازگشایی بورس با نوسان و جابهجایی قابل توجه نقدینگی همراه باشد. با این حال مسیر میانمدت بازار بیش از هر چیز به متغیرهای کلان اقتصادی و سطح نااطمینانیهای سیاسی وابسته خواهد بود.
اگر بازار بتواند از شوک اولیه عبور کند و فضای اقتصاد با ثبات بیشتری همراه شود، احتمال دارد بخشی از سرمایهها بار دیگر به سمت سهام بازگردند و بازار سرمایه به تدریج بخشی از عقبماندگی خود نسبت به سایر بازارها را جبران کند.
نظر شما