بهگزارش قدس آنلاین، بورس تهران در حالی از برنامه ۱۲ عرضه اولیه در سال ۱۴۰۵ و احتمال ثبت بزرگترین عرضه اولیه تاریخ بازار سرمایه خبر داده که شاخص کل این روزها در حال ثبت رکوردهای تازه است.بازار که بهتازگی از سقف تاریخی ۴ میلیون و ۴۸۱ هزار واحد عبور کرده، اکنون به آستانه کانال ۷/۴ میلیون واحد رسیده و امیدها برای فتح کانال ۵ میلیونی را تقویت کرده است.
این جهش در شرایطی رقم میخورد که ارزش دلاری کل بازار سرمایه ایران اکنون به کمتر از ۱۰۰ میلیارد دلار رسیده است؛ رقمی که در مقایسه با اوج ۲۶۰ میلیارد دلاری سالهای گذشته، نشاندهنده ظرفیت بالای رشد و ارزندگی بنیادی سهام است. رشد اخیر تنها یک جهش هیجانی تلقی نمیشود. انتشار گزارشهای مالی مطلوب شرکتهای بزرگ، افزایش سودآوری و ورود نقدینگی جدید، از جمله عواملی است که به تقویت تقاضا در بازار انجامیده است.
کوچ سرمایه به قلب تولید
در چنین شرایطی که بورس از منظر شاخصهای بنیادی، در یکی از ارزندهترین موقعیتهای تاریخی خود ایستاده است، عرضههای اولیه جدید صرفاً ورود چند نماد تازه به تابلو معاملات نیست، بلکه نشانهای از تلاش برای تعمیق بازار، تأمین مالی شرکتها و هدایت سرمایهها به بخش مولد اقتصاد است؛ آن هم در فضایی که اقتصاد کشور با فشارهای بیرونی و ریسکهای سیاسی مواجه بوده و نقش بازار سرمایه در مدیریت نقدینگی بیش از گذشته اهمیت یافته است.
در حالی که کارشناسان معتقدند کلید بازگشت اعتماد عمومی و پایداری رشد بازار در «کیفیت» عرضههای جدید نهفته است، پرسش اساسی این است که بورس چگونه میتواند از یک بازار نوسانی به موتور محرک تولید ملی تبدیل شود؟ در ادامه، دیدگاههای دو تن از کارشناسان ارشد بازار سرمایه را در این خصوص میخوانید.
۱۲ سیگنال برای بازگشت اعتماد عمومی
میلاد یزدانپور کارشناس بازار سرمایه در گفتوگو با قدس برنامه اعلامشده برای عرضههای اولیه را یکی از مهمترین سیگنالهای سیاستگذار به بازار میداند و معتقد است این اقدام میتواند نقش تعیینکنندهای در بازسازی اعتماد عمومی ایفا کند و فرصتی برای آشتی دوباره سرمایهگذاران با تالار شیشهای خواهد بود.
این کارشناس اقتصادی در گفتوگو با خبرنگار قدس تأکید کرد: اگر این عرضهها با قیمتگذاری منصفانه و زمانبندی مناسب انجام شوند، میتوانند به افزایش عمق بازار و بازگشت اعتماد سرمایهگذاران کمک کنند.
این طراح راهبردهای معاملاتی در بازارهای مالی، انجام ۱۲ عرضه اولیه در بورس را یکی از مهمترین نشانههای تحرک دوباره در بازار سرمایه دانست و افزود: پس از دورهای که بورس با رکود معاملاتی، کاهش اعتماد عمومی و محدودیت در ورود شرکتهای بزرگ مواجه بود، افزایش تعداد عرضههای اولیه میتواند بهعنوان یک سیگنال مثبت برای فعالان بازار تلقی شود و فضای انتظاری بازار را تغییر دهد.
ورود تاریخی غولهای پتروشیمی در بورس
یزدانپور با اشاره به نقش عرضههای اولیه در توسعه بازار سرمایه گفت: عرضه اولیه صرفاً ورود یک نماد جدید به تابلو معاملات نیست؛ اگر این فرایند با انتخاب درست شرکتها، ارزشگذاری دقیق، قیمتگذاری منطقی و زمانبندی مناسب همراه باشد، میتواند به افزایش عمق بازار، جذب نقدینگی تازه و تقویت اعتماد سرمایهگذاران منجر شود.
وی با اشاره به مهمترین عرضه برنامهریزیشده در سال ۱۴۰۵، اظهار کرد: مهمترین بخش این برنامه، عرضه سهام یک هلدینگ بزرگ در حوزه پتروشیمی است که در صورت تحقق، از نظر ارزش میتواند به بزرگترین عرضه اولیه تاریخ بازار سرمایه ایران تبدیل شود.
این کارشناس اقتصادی تصریح کرد: صنعت پتروشیمی یکی از صنایع راهبردی و صادراتمحور اقتصاد ایران است. ورود یک هلدینگ بزرگ از این حوزه به بورس، میتواند ترکیب شرکتهای بورسی را تقویت کرده و وزن بنگاههای بزرگ و بنیادی را در بازار افزایش دهد؛ موضوعی که به پایداری شاخص کل نیز کمک خواهد کرد.
یزدانپور با اشاره به تجربه سالهای اخیر گفت: یکی از چالشهای اصلی بازار سرمایه، کمبود عرضههای بزرگ و اثرگذار بوده است. عرضه شرکتهای کوچک اگرچه جذابیت کوتاهمدت ایجاد میکند، اما بهتنهایی توان تغییر فضای کلی بازار را ندارد. در مقابل، عرضه یک هلدینگ بزرگ پتروشیمی میتواند به رویدادی مرجع برای بازار تبدیل شود و جریان نقدینگی را به سمت شرکتهای بنیادی هدایت کند.
وی در ادامه درخصوص کارکردهای گستردهتر عرضههای اولیه اظهار کرد: افزایش تنوع گزینههای سرمایهگذاری، ارتقای شفافیت اقتصادی و تعمیق بازار از مهمترین آثار آیپیاُهاست. هرچه تعداد و تنوع شرکتهای پذیرفتهشده در بورس بیشتر شود، سرمایهگذاران امکان انتخاب میان صنایع و مدلهای مختلف کسبوکار را خواهند داشت و این موضوع به کارایی بیشتر بازار کمک میکند.
بورس؛ ضربهگیر فشار نقدینگی بر بانکها
این کارشناس بازار سرمایه با تأکید بر نقش بورس در تأمین مالی تولید گفت: اقتصاد ایران همچنان بانکمحور است و فشار تأمین مالی بر دوش شبکه بانکی قرار دارد. در چنین شرایطی، بازار سرمایه میتواند بخشی از این بار را بر عهده بگیرد. وقتی شرکتهای بزرگ از طریق بورس تأمین مالی میشوند، منابع سرمایهگذاران به سمت فعالیتهای مولد هدایت میشود؛ بهویژه در صنایعی مانند پتروشیمی، انرژی، معدن و پروژههای زیرساختی که نیازمند سرمایهگذاریهای کلان هستند.
یزدانپور درباره اهمیت نحوه قیمتگذاری عرضههای اولیه نیز تأکید کرد: اگر سهام یک شرکت بالاتر از ارزش واقعی عرضه شود، اعتماد سرمایهگذاران آسیب میبیند و بازار نسبت به عرضههای بعدی محتاط تر میشود. در مقابل، قیمتگذاری منصفانه و مبتنی بر واقعیتهای مالی میتواند موجب استقبال گسترده و تقویت جذابیت بازار شود.
وی افزود: در عرضههای بزرگ، شفافیت اطلاعاتی، ارزشگذاری دقیق داراییها و ارائه تصویری روشن از چشمانداز سودآوری شرکت اهمیت دوچندان دارد. سرمایهگذار باید بداند در چه شرکتی و با چه افقی سرمایهگذاری میکند.
این تحلیلگر بازارهای مالی گفت: اگر برنامه ۱۲ عرضه اولیه سال ۱۴۰۵ بهصورت منظم اجرا شود و در میان آنها شرکتهای بزرگ و بنیادی حضور داشته باشند، میتوان انتظار داشت بخشی از رکود معاملاتی بازار کاهش یابد. بهویژه عرضه هلدینگ بزرگ پتروشیمی میتواند به نقطه عطفی برای بورس تهران تبدیل شود و در ترمیم اعتماد ازدسترفته سرمایهگذاران نقش مؤثری ایفا کند.
رونق بورس باید به سفره تولید برسد
محمدرضا فلفلانی، کارشناس بازار سرمایه در گفتوگو با خبرنگار قدس با اشاره به اقبال دوباره سرمایهگذاران به بورس، معتقد است این بازار به دلیل عقبماندگی از تورم نسبت به سایر داراییها، اکنون به مقصد جذابی برای نقدینگی تبدیل شده است.
این کارشناس اقتصادی با اشاره به وضعیت فعلی بازار اظهار کرد: در حال حاضر با توجه به چشمانداز مثبت سودآوری شرکتها و همچنین جاماندگی بازار سرمایه از تورم نسبت به سایر بازارها، شاهد اقبال دوباره سرمایهگذاران هستیم. مشارکت بیش از یک میلیون کد بورسی در عرضههای اخیر نشان میدهد ظرفیت بالایی برای جذب منابع خرد وجود دارد.
ضرورت گذار از بازار ثانویه به اولیه
فلفلانی با تبیین تفاوت میان کارکرد بازارها افزود: باید توجه داشت در بازار ثانویه، سهام صرفاً میان خریدار و فروشنده دستبهدست میشود و سرمایه جدیدی وارد بدنه شرکت نمیشود، اما در «بازار اولیه» یعنی از مسیر عرضههای اولیه و افزایش سرمایه از محل آورده نقدی، پول جدید مستقیم وارد چرخه تولید میشود. بنابراین اگر هدف ما رونق تولید ملی است، باید بر افزایش کمی و کیفی عرضههای اولیه تمرکز کنیم.
وی عرضههای اولیه را یک بازی برد-برد توصیف کرد و گفت: در این فرایند، هم سرمایهگذار از بازدهی مناسب بهرهمند میشود و هم شرکتها با ورود به بازار، مسیر تأمین مالی و شفافیت خود را هموار میکنند. نتیجه این رویکرد، افزایش عمق، تعداد و تنوع شرکتهای حاضر در بورس خواهد بود.
ورود پرقدرت صندوقهای انرژیهای تجدیدپذیر
فلفلانی به ورود ابزارهای نوین برای حل بحرانهای زیرساختی اشاره و خاطرنشان کرد: خبرهای مثبتی از ورود پرقدرت صندوقهای انرژیهای تجدیدپذیر به بازار سرمایه به گوش میرسد. این یک اتفاق راهبردی است؛ چراکه با توجه به ناترازی انرژی در کشور، بازار سرمایه میتواند بخش مهمی از منابع لازم برای توسعه نیروگاهها را تأمین کند و این یعنی نقدینگی مردم مستقیماً در خدمت حل چالشهای ملی قرار میگیرد.
وی تأکید کرد: در کنار تمام نکات مثبت، نباید از عنصر هیجان غافل شد. در فضای فعلی، برخی تصمیمها به صورت شهودی و بدون تحلیل ریسک گرفته میشوند. سرمایهگذاران باید بدانند که سهام جزو داراییهای پرریسک است و نگاهی به ریسکهای سیاسی و تنشهای احتمالی داشته باشند. بازاری که یک روز با صف خرید همراه است، ممکن است با یک خبر سیاسی تحت فشار فروش قرار بگیرد.
این تحلیلگر بازار سرمایه خطاب به سیاستگذاران گفت: تنها عرضه اولیه کافی نیست؛ سیاستگذار باید با تنوعبخشی به ابزارهای معاملاتی و تقویت ابزارهای پوشش ریسک، فضای بازار را حرفهایتر و کارآمدتر کند. هدف نهایی ما باید این باشد که از مسیر بورس، بخش واقعی اقتصاد ایران را رونق ببخشیم و این امر تنها با پربسامد شدن عرضههای باکیفیت و هدایت منابع به سمت سرمایهگذاریهای مولد محقق خواهد شد.
مهار سیل نقدینگی ۱۴هزار و ۵۰۰ همتی
در نهایت، آنچه بورس ۱۴۰۵ را متمایز میکند، نقش آن در مهار سیل نقدینگی ۱۴هزار و ۵۰۰ همتی است که اگر به سمت عرضههای اولیه و افزایش سرمایه شرکتها هدایت نشود، تخریب خود را در بازارهای موازی نشان خواهد داد.
هدایت نقدینگی به سمت بخش واقعی اقتصاد، ضرورتی ملی برای عبور از فشارهای بیرونی است و اگر برنامههای اعلامی بورس با قیمتگذاری منصفانه و شفافیت همراه باشد، عرضههای اولیه میتوانند به موتور محرک تولید ملی و سنگر محکمی در برابر تکانههای ارزی و سیاسی تبدیل شوند.
نظر شما